经济观察报 记者 陈姗 2024 年以来，随着 A 股市场震荡加剧 ，不少投资者将目光转向震荡市中表现较为稳健的红利策略 ，希望为资金寻找相对安全的“避风港”。
近期，红利基金业绩抢眼 ，更有多只红利 ETF（交易型开放式指数基金）份额暴增 ，加之不少基金公司发力营销，这一小众产品获得空前的市场关注度 。资金涌入与基金公司加速产品“上新 ”，“双向奔赴 ”之下 ，红利基金成功“火出了圈” 。
基金的红利策略是指以股息率为核心指标的选股策略 ，其选取的通常是现金流充裕 、长期分红稳定 、分红比例较高的上市公司股票，例如银行、煤炭 、钢铁 、石油化工等行业。
济安金信基金评价中心刘思妍向经济观察报记者表示 ，“近年来 ，A 股市场承压，权益市场持续震荡调整 ，投资者避险情绪高涨 ，寻找确定性资产进行投资，而红利策略具备较强的防御属性 ，能够在震荡行情中降低组合波动 ，因此受到资金的青睐 。”
一位持有红利资产的投资者如是形容：“红利基金是 A 股‘惊魂’波动中一个能涨抗跌的神奇存在 。 ”
随着红利基金“出圈 ”，基金公司扎堆“上新” ，有业内人士略为担忧地感叹：“红利策略的这种热闹程度甚至让人想起了之前的白酒、医药、新能源与去年中证 2000ETF 扎堆发行的过往。 ”当红利基金受到投资者前所未有的关注时 ，市场转向新的议题：当前市场是否过热，红利基金还能买吗？
资金追捧
Wind 数据显示，今年前 2 个月 ，多只红利基金取得年内收益率超 10% 的亮眼业绩。据记者统计 ，在基金名称中含“红利 ”二字且有业绩记录的 119 只基金中，年内收益为正的产品数量占比 74% 。其中 ，以建信沪深 300 红利 ETF 、华泰柏瑞红利 ETF 、中泰红利优选一年持有三只产品收益居前 ，年内收益均超过 11% 。
从相关红利指数的近期表现来看，几只常见的宽基红利指数今年以来涨势明显。截至 2 月底 ，中证红利指数今年以来涨幅 8.94% ，上证红利指数涨幅 11.39%，深证红利指数涨幅 5.85% 。对比几只市场主流宽基指数 ，沪深 300 指数今年以来涨幅 2.48% ，上证指数涨幅 1.35%，创业板指今年以来下跌 4.46% 。今年以来 ，这些常见的红利指数的涨幅均超过了沪深 300 指数、上证指数 、创业板指数。
富国基金向经济观察报记者表示 ，今年以来，红利指数持续跑赢市场，核心是其弱市下的防御属性凸显 。一方面 ，红利品种具备低估值 、高股息的特征 ，防守价值较高；另一方面，以“中特估”为代表的一系列深化国企改革政策密集出台 ，也推动了国央企投资价值的抬升 。由于当前市场对于经济修复的预期不稳 ，仍在等待经济数据的进一步验证，因此 ，在当前的磨底震荡期 ，红利品种仍受投资者青睐。
亮眼的业绩表现引来资金的集中追捧，多只红利 ETF 尤其是红利低波 ETF 份额年内增长明显 。Wind 数据显示 ，截至 2 月 29 日 ，华泰柏瑞中证红利低波 ETF 份额较年初增加了 34.63 亿份，是年内新增份额最多的红利 ETF ，增长幅度达 125.24%；景顺长城红利低波动 100ETF 份额较年初也增加了 24.4 亿份 ，新增份额排在第二位，较年初增幅达 61.27%；天弘中证红利低波动 ETF 份额较年初出现激增，增加了 16.84 亿份 ，实现了 7 倍多的增长 。从这些数据来看 ，红利基金的“火爆 ”程度可见一斑。
华泰柏瑞基金经理李茜分析称，近几年市场演绎了明显的风格切换行情 ，自 2021 年四季度以来 ，受到多方面因素的影响，市场的风险偏好出现急剧下降 ，全球投资者在价值风格投资偏好优于成长 。在不确定因素较多的环境下 ，高股息板块表现得以延续，红利策略具有较强防御属性的重要优势更加凸显 。同时 ，高股息率公司可能具备基本面良好、现金流充沛 、盈利能力较好 、估值较低等特点 ，具有较高的安全边际。正是因为这些特点，红利策略在过去一段时间成为市场焦点和资金追逐的方向。
扎堆“上新 ”
红利基金成为投资“香饽饽” ，不少基金公司加速“上新 ” 。
最近一个季度的时间 ，红利基金发行的速度提升迅猛 。据统计，去年 11 月份以来，红利基金成立数量已达 17 只 ，其中有 7 只成立于今年。与往年对比来看 ，2022 年全年以及 2023 年前三季度成立的红利基金数量共计才 16 只 。
此外，据记者不完全统计 ，截至 3 月 1 日 ，正在发行以及未来 2 周将要发行的红利基金一共有 12 只 。同时，易方达、平安 、汇添富 、博时等基金公司上报的 8 只红利产品正在排队等待审批。
发行火热之时 ，投资者不禁提出疑问：红利基金还能买吗？大量资金流入会否导致策略过于拥挤？
对此 ，排排网财富管理合伙人夏盛尹向经济观察报记者表示，红利基金权重分布在稳增长板块 ，长期回报依托企业盈利及分红带来的确定性利润 ，其类债属性明显，当市场震荡或下行时 ，配置价值突显 。“一般估值越低 ，分红越高越好 。当股价上涨，股息率降低，安全边际下降 ，短期超涨 ，还是要避免一窝蜂进场。 ”夏盛尹称 。
富国基金分析认为，从估值和交易拥挤度等指标来看 ，当前红利策略的关注度尚未达到极值 ，具有进一步提升的空间 。目前来看，红利策略虽然获得了更多关注 ，但还未到过热的阶段。该机构分析称 ，从历史经验来看，如果没有新的主题出现 ，红利策略有望延续 。不过 ，虽然消费、周期 、金融等方向暂时缺乏亮点，但人工智能持续超预期 ，存在接棒红利策略的可能 。此外 ，阶段性来看，积极的宏观政策持续发力，尤其是 5 年期 LPR（贷款市场报价利率）调降及地方融资协调机制的设立 ，或带动地产回暖和经济复苏。在此背景下 ，红利策略的长期占优或阶段性被打断。
李茜认为，短期来看 ，投资者会在政策预期与实际兑现之间博弈 ，市场波动可能仍会延续，红利策略具有一定的防御属性 ，或仍是当下行情中追求相对稳健的较优选择 。同时 ，国内经济在 2024 年或将继续温和复苏，确定性较高的驱动因素在于国内积极财政政策的前置 ，红利策略在稳增长板块暴露较高 ，攻守兼备的标的的重要抓手 。从长周期的维度，随着资管新规的实施 ，刚兑逐渐打破 ，无风险利率处于下行区间，红利策略的高股息 、低波动的特点，或可作为长期资产配置的工具。
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