最新！巴菲特股东信：我犯了一个代价高昂的错误

专题：巴菲特 2024 年股东信重磅来袭

　　当地时间 2 月 24 日 ，伯克希尔·哈撒韦公司发布 2023 年四季报以及 2023 年年报
，同时公司董事长巴菲特也发布了最新一封给股东的信 。

　　伯克希尔年赚 962 亿美元

　　根据公司发布的报告，伯克希尔公司在去年四季度实现净利润 375.74 亿美元 ，上年同期盈利 180.80 亿美元
。运营利润为 84.81 亿美元
，而上年同期运营利润为 66.25 亿美元。

　　全年来看，伯克希尔公司营收 3644.82 亿美元 ，市场预期 3140.8 亿美元，上年同期 3020.89 亿美元；净利润 962.23 亿美元
，市场预期盈利 408.21 亿美元，上年同期净亏损 228.19 亿美元；运营利润为 373.50 亿美元 ，而上年同期运营利润为 308.593 亿美元 。

　　伯克希尔第四季度现金储备升至创纪录的 1676 亿美元
。伯克希尔表示
，2023 年使用了大约 92 亿美元回购股票。

　　截至 2023 年 12 月 31 日，伯克希尔公司前五大持仓股票为美国运通 、苹果
、美国银行、可口可乐和雪佛龙 。这五家公司占公司持股的 79%。

　　巴菲特给股东的信

　　在发布年报的同时 ，伯克希尔公司董事长巴菲特也按照惯例
，发布了给投资者的信
。

　　在信的正文前，巴菲特花了很大篇幅回忆他和去世的搭档查理·芒格的往事。虽然芒格并不赞成他收购伯克希尔公司 ，但仍然竭尽全力帮助他
，改变他的投资理念等 。巴菲特把芒格称为伯克希尔公司的“建筑师”，而他则是“总承包商 ” ，日复一日地构建他的愿景
。

　　在信的正文开始
，巴菲特再次强调了财务指标“净利润
”（net income）的误导性，因为这个指标包括了股票市场每天的波动 ，甚至是逐年的波动。同时，他更看重“运营利润”（operating earnings）重要性 。过去三年
，伯克希尔公司的运营利润分别为 276 亿美元 、309 亿美元和 374 亿美元
。

　　巴菲特在股东信中提到：我犯了一个代价高昂的错误，没有预料到或考虑到公用事业行业监管回报的不利发展。

　　巴菲特表示 ，BNSF 铁路公司将成为伯克希尔·哈撒韦和美国的重要资产 。对 BNSF 铁路公司和伯克希尔·哈撒韦能源公司 2023 年业绩的预测有误
。

　　但巴菲特强调
，伯克希尔能够应对前所未有的金融灾难，这种能力是不会放弃的。当经济动荡发生时 ，伯克希尔的目标将是作为国家的资产发挥作用——就像 2008—2009 年那样
，并帮助扑灭金融大火，而不是成为无意中或以其他方式点燃大火的众多公司之一 。

　　在信中 ，巴菲特强调
，副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）在各方面都做好了担任伯克希尔·哈撒韦公司 CEO 的准备
。目前，阿贝尔为伯克希尔经营所有非保险业务。此外 ，负责保险业务的阿吉特·简（Ajit Jain）也会出现在今年伯克希尔股东大会上 。

　　在信中
，巴菲特谈到了他对连续加仓的西方石油的看法。截至 2023 年年底，伯克希尔拥有西方石油公司 27.8% 的普通股 ，还拥有认股权证
。在过去的五年多的时间里，伯克希尔公司可以选择以固定价格大幅增加所有权。尽管巴菲特非常喜欢这家公司
，但对收购或管理西方石油公司没有兴趣 。他特别喜欢它在美国拥有的大量石油和天然气，以及它在碳排放倡议方面的领导地位 ，尽管这项技术的经济可行性尚未得到证明
。这两项活动都非常符合国家的利益。

　　巴菲特同样解释了他对投资日本股市的看法 。巴菲特强调
，在某些重要方面，他投资的五家公司——伊藤忠商事
、丸红株式会社、三菱商事 、三井物产和住友商事都遵循股东友好政策 ，这些政策远优于美国的惯例
。此外
，自开始在日本进行收购以来，这五家公司都以有吸引力的价格减少了其已发行股票的数量。

　　伯克希尔现在分别拥有这五家公司约 9% 的股份 。伯克希尔还向每家公司承诺 ，它不会购买超过 9.9% 的股份
。伯克希尔公司在这五家公司的成本总计为 1.6 万亿日元
，而这五家的年末市值为 2.9 万亿日元。但因为近年来日元走弱，公司在年末未实现美元收益为 61% ，即约 80 亿美元 。

　　巴菲特预计伯克希尔公司将“无限期 ”保持对这五家日本公司的投资
。

　　巴菲特表示
，虽然股票市场比早年大得多，但今天的活跃参与者既没有比他在学校时情绪更稳定 ，也没有比他在学校时受过更好的教育。不管出于什么原因，现在的市场表现出比他年轻时更像赌场的行为 。赌场现在存在于许多家庭中
，每天都在诱惑着住户。

　　今年的股东信，巴菲特没有依照惯例 ，在最开始提供伯克希尔的业绩与美股风向标——标普 500 指数表现的对比
，而是放在了最后
。2023 年，伯克希尔每股市值的增幅为 15.8% ，标普 500 指数为增长 26.3 个百分点。从 1965 年到 2023 年
，伯克希尔的年平均回报为 19.8%，总回报为 4384748% ，而同期标普 500 指数的平均回报为 10.2%
，总回报为 31223% 。

　　（来源：证券时报 作者：陈霞昌）

　　（编辑：李彤欣，见习编辑 ，朱芷葵）

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