行业大模型之一股第四范式获华泰增持评级：目标价 80.53 港币

　　智通财经 APP 获悉，作为国内企业级 AI 平台龙头 ，第四范式（06682）3 月以来股价一路高歌猛进
，月初至今股价已飙升超 90%，最新报 72.5 港元
。考虑到其优质的客户资源、AI 平台化能力和成长性方面的卓越表现 、应用开发业务不断增长及 AI 商业化落地提速 ，华泰证券发布首次覆盖报告
，给予目标价 80.53 港元。

　　近年来，在企业智能化浪潮推动下 ，AI 技术呈现飞速发展态势
，ChatGPT 等大型人工智能模型不断涌现 。随着两会落幕，“人工智能 +
”已成为国策 ，在数字化浪潮席卷全球的今天
，人工智能已成为企业转型升级
、提升竞争力的关键力量
。

　　而作为国内企业级 AI 的领头羊，第四范式深耕企业级 AI 解决方案 10 年 ，为企业提供“AI 平台 + 行业解决方案”驱动企业智能化转型。第四范式发轫于决策类 AI，业务包括先知平台与产品（标准化软件 / 软硬件一体机）、应用开发（定制化解决方案） 。

　　华泰证券看好第四范式拥有稳定且持续拓展的优质客户群体
，并以此为支点，不断开拓新领域以建立广泛的行业覆盖
。

　　第四范式的客户遍布金融 、能源电力
、电信、运输 、科技
、教育和媒体等多个行业 ，头部客户包括银行、三大运营商 、国家电网
、中石油、中广核 、人民日报等头部央国企。

　　与此同时
，第四范式的客户群体还在不断扩大，不仅追求“广度 ” ，更追求“深度
” 。

　　从“广度”看
，公司的头部标杆用户数量迅速增长，服务的标杆客户数从 2020 年的 47 名提升到 2022 年的 104 名 ，ARPU 从 2020 年的 1230 万元提升至 2022 年的 1790 万元
，标杆客户数的收入贡献保持在 60% 左右水平
。

　　从“深度 ”看，第四范式亦在新进入的制造、医疗
、零售领域不断开拓 ，已逐步建立起广泛的行业覆盖
，成功规避个别行业周期带来的收入下滑风险。目前收入贡献较大的行业包括金融（2022/1Q23，16.9%/19.8%）、能源电力（20.3%/11.4%） 、运输（13.1%/30.0%）等 。

　　此外 ，华泰证券亦看好第四范式凭借稳固的企业服务软件根基，以生成式生成式 AI 重构企业软件
，提升客户体验与开发效率
。

　　IDC 数据显示，2022 年 ，中国机器学习开发平台市场规模 35 亿元
，市占率 32.7% 的第四范式领先于华为云
、九章云极、创新奇智，是国内更大的机器学习开发平台。

　　在此基础上 ，第四范式积极拥抱大模型
，首次提出了 AIGS 战略 。4 月 26 日，第四范式首次向公众展示其大模型产品“式说 3.0
” ，并首次提出 AIGS 战略
，即以生成式 AI 重构企业软件。

　　“式说”将定位为基于多模态大模型的新型开发平台，提升企业软件的体验和开发效率 ，实现“AIGS ”
。如今
，式说已与金融 、零售
、制造、医疗 、物流
、运营商、房地产等上百家企业开展合作，并入选《麻省理工科技评论》发布的 15 个“中国 AI 大模型先进应用案例
”。

　　华泰证券认为 ，第四范式在企业服务软件领域积累的客户资源是进入 AIGS 市场的先发优势，看好公司将生成式 AI 与企业软件相结合
，提升用户体验，促进 AI 商业化落地 。最后 ，基于公司先知平台及产品 、应用开发业务的不断增长
、广泛的行业覆盖、客户群体主要为大企业
，华泰证券首次覆盖给予第四范式“增持”评级，对应目标价 80.53 港元
。

1	、本网站名称：新易生活风水网
2、本站永久网址：https://www.cetvs.com
3
、本网站的文章部分内容可能来源于网络	，仅供大家学习与参考
，如有侵权，请联系站长进行删除处理。
4、本站一切资源不代表本站立场	，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责	。
5	、本站一律禁止以任何方式发布或转载任何违法的相关信息
，访客发现请向站长举报
6
、本站资源大多存储在云盘，如发现链接失效	，请联系我们我们会第一时间更新
。