光大期货能源化工类日报 3.14

　　原油：

　　周三油价反弹
，其中 WTI 4 月合约收盘上涨 2.16 美元至 79.72 美元 / 桶，涨幅 2.78%
。布伦特 5 月合约收盘上涨 2.11 美元至 84.03 美元 / 桶 ，涨幅 2.58%。SC2404 以 630.9 元 / 桶收盘
，上涨 10.2 元 / 桶，涨幅为 1.64% 。乌克兰袭击俄罗斯炼油厂后可能出现的供应中断迹象提振油价上涨
。乌国防部情报总局消息人士表示 ，当天乌军使用无人机袭击了俄罗斯新沙赫金斯克市
、下诺夫哥罗德州克斯托沃和列宁格勒州基里希的三座石油化工厂。此外
，俄罗斯方面表示，罗斯托夫州 Novoshakhtinsk 炼油厂因遭无人机袭击而停止运营 ，梁赞州一家炼油厂也因袭击起火 。EIA 最新一周美国原油库存意外增加
，汽油库存下降，馏分油库存则增加
。EIA 报告显示 ，截至 3 月 8 日当周
，美国原油库存减少 150 万桶，至 4.4699 亿桶。美国汽油库存减少 570 万桶 ，至 2.3408 亿桶 。包括柴油和取暖油的馏分油库存增加 88.8 万桶，至 1.179 亿桶
。上周美国炼油厂加工量增加 39 万桶 / 日
，产能利用率较前一周增加 1.9%，至 86.8%。在炼厂开工不断修复的背景下 ，汽油去库依然强劲
，需求支撑油价走强 。短期来看，风险事件再度支撑供应端 ，而需求阶段性共振下
，油价震荡偏强运行
。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约 FU2405 收涨 1.78% ，报 3208 元 / 吨；低硫燃料油主力合约 LU2405 收涨 1.07%
，报 4353 元 / 吨。据金联创统计，2024 年 2 月中国炼厂低硫船用燃料油产量为 123.8 万吨 ，环比减少 9.5 万吨或 7.13%
，同比减少 1.51%，预计 3 月低硫船燃产量在 130-135 万吨左右 。高硫方面 ，供应端依然较为过剩，但是需求端有好转迹象
，国内地炼进口原料出现回升，其中高硫燃料油仍占据一席之地。后市关注原油端的波动
。

　　沥青：

　　周三 ，上期所沥青主力合约 BU2406 收跌 0.06%
，报 3622 元 / 吨。隆众资讯统计，截至 3 月 11 日 ，国内沥青 104 家样本贸易商库存量共计 255.9 万吨
，环比增加 10.3 万吨或 4.2%；国内 54 家沥青样本生产厂库库存共计 114.1 万吨，环比增加 0.1 万吨或 0.1%；国内沥青 81 家企业产能利用率为 28.7% ，环比增加 1.8 个百分点 。预计在当前供需两弱的背景之下
，沥青整体价格以窄幅震荡为主
。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力 RU2405 上涨 65 元 / 吨至 14200 元 / 吨 ，NR 主力上涨 60 元 / 吨至 11825 元 / 吨
，丁二烯橡胶 BR 主力上涨 80 元 / 吨至 13170 元 / 吨。昨日上海全乳胶 13450（+50），全乳 -RU2401 价差 -730（-15） ，人民币混合 13050（+0），人混 -RU2401 价差 -1130（-65）
，BR9000 齐鲁现货 13300（-100），BR9000-BR 主力 80（-155） 。2024 年 1 月天胶出口量同比增 5.5% 至 43 ，111 吨
，环比降 5.4%
。其中 32% 出口至中国。国内橡胶进口数据反应减产现实，泰国原料价格上涨 ，成本支撑价格 。轮胎需求小旺季体现在半钢胎上
，轮胎出口驱动强劲，需求尚可带动下橡胶走势拉涨
。关注轮胎及汽车出口数据。

　　聚酯：

　　TA405 昨日收盘在 5802 元 / 吨 ，收涨 0.21%；现货报盘贴水 05 合约 -28 元 / 吨 。EG2405 昨日收盘在 4581 元 / 吨
，收跌 1.21%，基差增加 23 元 / 吨至 - 2 元 / 吨 ，现货报价 4605 元 / 吨
。PX 期货主力合约 2405 收盘在 8324 元 / 吨
，收涨 0.02%。现货商谈价格为 1018 美元 / 吨，折人民币价格 8442 元 / 吨 ，基差走扩 115 元 / 吨至 120 元 / 吨 。华南两套共计 235 万吨 PTA 装置昨日凌晨因电力系统故障计划外停车，3 期 125 万吨装置提前检修
，预计检修 2 周附近，2 期 110 万吨装置何时恢复。江浙涤丝产销整体偏弱依旧 ，平均产销估算在 3 成略偏上
。PTA 市场供应充足
，需求恢复较为乐观，现货基差走弱。新装置方面 ，台化预计在 3 月下旬
，仪征预计在 3.30 附近投产，关注后期装置投产兑现情况 。乙二醇检修逐渐落地 ，国内开工负荷还会进一步下滑
，港口到港预报有所增加，终端恢复乐观 ，需求有支撑
，预计乙二醇价格以震荡为主
。关注聚酯原料检修季落地情况。

　　甲醇：

　　现货方面，宁夏、乌海等地受当地甲醇供应收紧及宁夏烯烃原料外采等提振 ，重心大幅走高，预计短期内地甲醇市场震荡整理
，继续关注春检落实及烯烃外采等 。盘面上甲醇期价较为坚挺，在 2500 元 / 吨一线获得支撑
。短期港口库存维持去库 ，阶段性基差坚挺
，可交割货源数量有限，预计期价仍延续震荡走势。

　　聚丙烯：

　　周三 ，华东拉丝主流在 7350-7480 元 / 吨
，聚丙烯期货主力收盘 7426 元 / 吨，下跌 10 元 / 吨 。基差 -64 元 / 吨 ，走强 24 元 / 吨
。供应方面
，东莞巨正源一期一线（30 万吨 / 年）PP 装置重启，海伟石化（30 万吨 / 年）PP 装置重启 ，鸿基石化（20 万吨 / 年）PP 装置停车检修。原材料方面
，丙烯价格跌 15 元 / 吨在 6950 元 / 吨，甲醇价格在 2430 元 / 吨 。利润方面 ，油制 PP 毛利 -1125.85 元 / 吨；煤制 PP 生产毛利 -625.72 元 / 吨；甲醇制 PP 生产毛利 -1466.5 元 / 吨；丙烷脱氢制 PP 生产毛利 -742.98 元 / 吨；外采丙烯制 PP 生产毛利 -322.2 元 / 吨
。综合来看，供应压力不大
，而下游需求相对稳定，上游将继续维持去库节奏 ，现货价格有一定支撑
，而主力合约保持震荡，基差震荡偏强 ，LL-PP 价差走弱
，重点关注下游库存的变化情况。

　　聚乙烯：

　　周三，华东 HDPE 现货市场主流价格在 8200 元 / 吨 ，较上一工作日持平；华东 LDPE 市场主流价格 9200 元 / 吨
，较上一工作日下调 50 元 / 吨；华北 LLDPE 市场主流价格 8100 元 / 吨，较上一工作日下调 20 元 / 吨；聚乙烯期货主力收盘 8132 元 / 吨 ，较上一工作日下调 34 元 / 吨 。基差 -82 元 / 吨
，走弱 14 元 / 吨。供应方面，兰州石化 30 万吨 / 年全密度装置检修
。原料方面 ，日本石脑油价格上涨 3 美元 / 吨在 710 美元 / 吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为 -520 元 / 吨；煤制聚乙烯市场毛利为 994 元 / 吨 。综合来看
，农膜旺季将会对市场形成一定支撑，但是整体供应压力依旧偏高 ，现货价格上涨的驱动较弱
，整体估值水平不高，所以短期来看期货价格将围绕现货价格波动 ，重点关注下游订单天数的变化情况
。

　　聚氯乙烯：

　　周三
，华东 PVC 市场价格区间维稳，电石法 5 型料 5620-5740 元 / 吨 ，乙烯料主流参考 5950-6250 元 / 吨左右；华北 PVC 市场价格区间维稳
，电石法 5 型料主流参考 5570-5650 元 / 吨左右，乙烯料主流参考 5890-6130 元 / 吨；华南 PVC 市场价格稳中略涨 ，电石法 5 型料主流参考 5700-5780 元 / 吨左右
，乙烯料主流报价在 5820-5900 元 / 吨。期货合约收盘 5879 元 / 吨，下跌 24 元 / 吨 。基差 -337 元 / 吨 ，走弱 30 元 / 吨
。装置方面，湖北宜化部分装置检修一周。原料方面
，西北地区电石主流贸易价格在 2850 吨 。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平 ，增速将继续放缓
，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力 ，虽然整体估值水平不高
，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大 ，远期曲线大概率维持升水结构
，期货价格短期震荡运行
。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格走势偏弱，主力合约收盘价 2112 元 / 吨 ，跌幅 2.72%。现货市场偏弱运行
，各主流地区价格回落 10~30 元 / 吨 。基本面来看，尿素生产水平高位运行 ，行业日产量维持 18.74 万吨的高位
。需求相对分散，返青肥需求逐渐转弱 、春耕用肥推进需时日
，需求端短期将以工业刚需消耗为主，但对市场支撑力度较为有限。另外 ，近期市场关于出口消息面影响不断
，阶段性加大市场情绪波动 。整体来看，尿素现货成交不稳定 ，市场短期缺乏有效支撑
，再加上相关品种走势偏弱，预计尿素期货盘面仍维持高位宽幅震荡趋势 ，短线偏弱。考虑后期旺季用肥存支撑
，盘面下方空间也相对有限，关注春耕备肥节奏
、中下游对价格接受程度、现货成交情况以及出口等消息扰动
。

　　纯碱 & 玻璃：

　　周三纯碱期货价格宽幅震荡 ，主力合约收盘价 1879 元 / 吨
，涨幅为 0%。玻璃期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价 1575 元 / 吨 ，小幅下跌 0.94% 。昨日夜盘纯碱期价弱势下行 、玻璃期价震荡
。

　　纯碱现货价格止跌，各地厂家报价维稳
，沙河地区重碱送到报价维持在 1950~2050 元 / 吨。基本面变化幅度不大，行业开工率高位波动 ，昨日小幅提升至 88% 。需求端表现一般
，在中下游大量补库后采购意愿下降，后期需求将以刚需为主
。近期纯碱市场消息较多 ，其中不乏可交货源提升
、进口纯碱即将大量到港等
，目前以上消息尚未对纯碱供需产生实质影响，但盘面情绪已有所体现。整体来看 ，纯碱期货盘面近两日受到利空消息影响较多
，期价重心不断下移，后续关注纯碱基本面及现货实际变化情况 ，重点关注企业库存变化趋势 。

　　玻璃方面
，昨日国内均价回落 3 元 / 吨至 1910 元 / 吨，跌幅有所放缓
。现货方面 ，沙河地区环保限制解除，再加上部分厂家出台保价措施
，产销连续两日维持高位，昨日 153% ，当地玻璃市场逐渐企稳
，但湖北、华东 、华南地区产销依旧偏弱。整体来看，玻璃市场需求整体恢复仍较慢 ，个别地区成交回暖
，但并非市场普遍情况 。市场信心建立仍需时日，玻璃期价也仍处于震荡筑底阶段 ，关注后续现货成交能否持续好转
。

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