锂电股涨停潮后，板块估值仍处历史低位，如何布局？

　　昨日电池板块迎来强劲反弹，宁德时代久违暴拉 ，带动电池板块个股齐飞
，从代表性的 CS 电池指数看，该指数昨日涨幅 8.75% ，而跟踪该指数的电池 ETF（561910）尾盘更是罕见涨停
。

　　随着昨日一“跃”，CS 电池年内跌幅收窄至 2.58% ，表现依然落后于创业板指
、沪深 300、上证指数等主流宽基。

　　拉长区间，从该指数基日以来表现看
，CS 电池自 2015 年以来区间累计涨幅 151%，折合年化收益 10.86% ，不仅跑赢上述主流宽基
，也跑赢了同类 CS 新能车及中证新能等指数 。

　　【为何 CS 电池指数弹性更高？】

　　聚焦核“芯 ”环节
。从新能源产业链角度看 ，动力电池是新能源汽车的核“芯
”零部件
，新能源汽车的成本构成中也是电池环节占比更高。随着新能源车的普及，动力电池行业规模同样快速增长 。

　　按照申万三级行业分类 ，CS 电池指数中电池化学品 、锂电池
、逆变器占比分别为 32.9%、27.4% 、17.8%
，涵盖电池制造
、核心材料、锂电设备 、储能逆变器等核心环节的头部标的
。 

　　从昨日市场表现看，也是锂电池
、电池化学品涨幅居各行业前列 ，在市场反弹时展示出较强的向上弹力。

　　汇聚电池龙头 。从前十大成份股看，CS 电池指数聚集了阳光电源、宁德时代 、三花智控
、亿纬锂能、格林美 、恩捷股份等细分领域优质龙头 ，成份股多具备一定规模和实力
，长期成长性较强
。从比例看，前十权重股合计占比超 53% ，具备较强的集中度。

　　【板块当前布局价值如何】

　　从估值角度看
，经过昨日暴力反弹，CS 电池指数最新 PE 估值也仅为 20.51 倍 ，位于十年期 3.62% 的历史分位数
，未来估值修复空间仍较大 。

　　短期来看 ，车企价格战带动高性价比车型订单量表现优越
。动力电池需求恢复态势强
，终端客户备货愈发积极。2024 年 3 月锂电产业链排产环比高增，其中电芯排产环比 +53% ，四大主材排产环比 +40% 到 50% 。

　　东海证券认为
，各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑 ，中汽协预计 2023 年电动车销量约 940 万辆，同比 +36.5%
，2024 年全年新能源汽车销量达 1150 万辆，同比 +20.0%。

　　东兴证券观点认为 ，当前碳酸锂价格低位震荡且下行空间有限
，对产业链价格下降具备一定支撑，在需求端增速维持稳定 ，供给端由扩张放缓转向逐步出清的格局下
，板块整体盈利能力的弹性或将有所提升，基本面有望迎来拐点 ，看好业绩见底企稳后回归的机遇
。

　　中金公司研报指出
，补库在即，把握锂电春耕行情。当前锂电池板块估值已较充分反映市场对需求、产业链盈利偏悲观的预期 ，而利好因素在聚集
，2024 年 1 月新能源车终端销量数据较强验证终端需求韧性，近期碳酸锂价格亦有企稳态势 ，节后随新车上市
、订单有望快速回暖，产业链补库概率正逐步增强 。

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