Alphabet 面临“明确而现实的危险” 股价大跌凸显市场对其 AI 业务之忧

　　Alphabet Inc．投资者关心的唯一重要问题是：该公司能否在人工智能技术上步入正轨
。

　　这是本周 Alphabet 股价大跌所传递出的信息。在有消息称谷歌的旗舰人工智能产品表现不佳之后，Alphabet 市值单日蒸发 800 亿美元 ，突显出投资者对人工智能的重视程度 。

　　对于一家拥有全球更大数字广告业务——去年带来超过 1000 亿美元现金且其中创纪录的比例返还给股东——的公司来说
，威胁显而易见：其他公司可能会开发人工智能驱动的搜索引擎，使谷歌被淘汰 ，尽管现在看起来还不太可能
。

　　“Alphabet 在人工智能领域落后是一个明确而现实的危险
，” Facet 首席投资官 Tom Graff 说。“对 Alphabet 而言，不利一面如此之大 ，以至于根本无法在价格中体现出来 。 ”
”

　　在 AI 落后将危及谷歌搜索业务今年预计将带来的近 2
，000 亿美元收入，而这也是 Alphabet 的大部分利润来源
。

　　Alphabet 在过去十年的大部分时间里一直是全球市值更高的公司之一 ，这主要是其 *** 广告业务主导地位的功劳。但是
，今年 Alphabet 的市值被英伟达超越，后者正迅速崛起成为人工智能热潮的代表 。

　　虽然 Alphabet 仍然在搜索领域占据主导地位 ，而且几乎没有生存危险，但在人工智能领域的失误对于一家以技术实力著称的公司来说是一个惊人的挫败
，引发了投资者是否可以指望 Alphabet 保持领军地位的疑问
。

　　在 OpenAI 的 ChatGPT 首次亮相一年多后，Alphabet 仍在努力证明其技术具有竞争力 ，尽管多年来在该领域已经投入了大量资金。

　　因此该股对其在人工智能领域的任何积极或负面的迹象都很敏感 。2 月的大跌让人回想起去年的类似事件
，当时对 Bard 聊天机器人准确性的担忧引发大量抛售，然后在 12 月 ，该公司 Gemini AI 模型的发布反响良好
，推动股价反弹．

　　投资者对 Alphabet 在人工智能领域落后的风险如此敏感，以至于他们对该股之便宜程度视而不见
。目前 Alphabet 相对于未来 12 个月预期盈利的市盈率仅有大约 19 倍 ，在美国大型科技公司中更便宜。与此同时
，Alphabet 未来一年的收入和利润增长预期与微软不相上下，并远好于苹果 ，但估值相比二者却大打折扣 。

　　搜索被认为是生成式人工智能和聊天机器人的主要应用场景
，这意味着 Alphabet 占主导地位的市场份额面临风险。一直在将人工智能功能纳入必应的微软除了占有率上升已经别无他路，正是这一因素使微软股价免受其自身在 AI 方面不利消息的影响
。根据 Statista 的数据 ，到目前为止 Alphabet 以约 91% 的全球搜索市场份额保持着主导地位，必应的市场份额约为 3.4%。

　　“当然它在搜索方面有‘护城河’
，但这个领域即将被打破，
” Melius Research 分析师 Ben Reitzes 写道 。他表示 ，Alphabet“便宜是有原因的”
。他还补充说
，Alphabet 在增长
、经常性收入和利润率优化等方面落后于超级大盘股同行。

　　的确，关注人工智能领域的人中 ，很少有人已经无视 Alphabet
，毕竟该公司在这项技术上已经深耕多年，也拥有推出有竞争力产品所需的基础设施和人才 。

　　Bernstein 的 Mark Shmulik 写道 ，他感到有必要为 Alphabet 辩护
，尽管他是没有给予 Alphabet 买入评级的 15% 分析师之一
。

　　“自 2022 年底 OpenAI 推出 ChatGPT 以来，谷歌的反应看起来更像是一个健美运动员 ，被告知他的肌肉都是作秀
，它发起挑战却一败涂地， ” 他写道。然而 ，“在生成式 AI 的答案赢得消费者信任的时候，谷歌应该处于将这些结果与 *** 查询结果相结合
，从而为消费者提供两个方面更佳服务的最有利位置 。
”

　　要达到这一点可能会很漫长而且代价高昂
。“他们有资源和能力创造出一些可信的东西，但我们不知道这是否会成为一个主要的增长驱动力 ，” Wilshire Indexes 的市场研究主管 Philip Lawlor 说。

　　“如果你没有可靠的产品
，那么生存就成了问题 。 ”

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