日本央行恐搅动市场 交易员对 3 月加息情境准备不足

　　日本央行在 3 月份引发市场动荡的风险似乎正在加剧 ，一些交易员近几个月减少对日本央行 3 月加息的押注后，经济学家对政策转变保持高度警惕。

　　隔夜指数掉期交易员去年确信日本央行将在 3 月 18-19 日会议上结束负利率政策
，但他们现在认为这种可能性在 34% 左右 。相比之下，之前认为不太可能在下个月采取行动的经济学家现在则认为此次会议存在行动可能性。

　　本周接受采访的 15 位驻东京经济学家中有 7 位表示 ，日本央行可能会在 3 月结束负利率
，其中有 3 人认为几乎肯定会发生，4 人认为有可能发生
。总体而言 ，经济学家仍然预测 4 月是最有可能发生政策转变的时间。隔夜指数掉期显示
，日本央行到 4 月会议结束前加息的可能性约为 85% 。

　　“短期和中期债券收益率似乎没有充分消化结束负利率的预期，”Mitsubishi UFJ Asset Management Co．执行首席基金经理 Masayuki Koguchi 称
。“如果负利率在 3 月份取消 ，债券收益率可能意外攀升。 ”

　　三菱日联摩根士丹利证券首席固定收益策略师 Naomi Muguruma 称
，鉴于当前市场定价，日本央行 3 月若加息将可能引发短期收益率大幅上升 ，并可能传导至较长期债券收益率 。

　　这进而可能会令日元走强
。日本收益率上升也会鼓励该国的机构投资者将更多资金留在国内
，日本机构投资者是全球债券市场中的更大参与者之一。

　　对政策敏感的 2 年期日本国债收益率一直在上升，本周更是升至逾十年更高 ，表明市场某些部分发生了变化 。

　　考虑到近年来交易员通常会跑在经济学家前面，而且近几个月来日本央行官员对讨论未来政策转变变得更加开放
，因此掉期市场押注的减少格外引人注目
。

　　美联储等其他央行何时开始进行备受期待的降息存在不确定性，这可能会加剧或减轻交易员判断失误的影响。投资者正在关注本周美国关键经济数据提供的线索 ，其中包括美联储青睐的通胀指标 。

　　经济学家已经注意到日本央行决策者正在为加息做准备的迹象
。日本央行行长植田和男上周示意对实现稳定通胀的前景抱有信心
，从而将允许政策正常化。副行长内田真一本月早些时候讨论了负利率结束后的政策选项 。

　　日本央行政策委员高田创的讲话进一步引发了对日本央行近期加息的猜测，他周四表示央行价格目标终于在望。他的讲话导致日元上涨 ，国债期货下跌
。

　　一些经济学家认为这些评论表明日本央行自 2007 年以来的首次加息近在眼前
，债券收益率和日元可能没有完全反映这一点。

　　“当然，现在是日本央行实行政策正常化的时候了 ，”因为不再需要激进的货币宽松措施
，东京大学名誉经济学教授 Hiroshi Yoshikawa 在近期采访中称 。

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