时隔多年美联储再次面临缩表问题 这一次华尔街将目光投向了达拉斯

　　就在美联储官员讨论今年应当如何处理庞大的资产组合持仓之际，投资者将目光投向了华尔街西南方向大约 1 ，400 英里的达拉斯
，寻求这方面的指引 。

　　2022 年 8 月，Lorie Logan 成为了达拉斯联储银行行长 ，之前二十余年在纽约联储工作，一路从初级分析师晋升成为级别更高的官员之一
，负责管理该央行的资产负债表
。Logan 在该职位参与推动当时美联储削减投资组合的最后努力，相关行动在 2019 年最终引起市场动荡 ，而这也是投资者与决策者这一次想要避免的情况。

　　由此
，达拉斯成为了“量化紧缩”（QT）相关信息的重要来源；美联储早前大举买入资产以缓和疫情冲击后，再次寻求减少资产持有量 。

　　这一点在 1 月初尤为明显。当时 ，现年 51 岁的 Logan 在一次演讲中说道
，决策者应当开始考虑何时 、如何开始调整该计划
。但她在一次采访中暗示，外界可能误解了她的意思：她并不是一定想要很快就停止缩减美联储的资产负债表。

　　“市场反应让我感到惊讶的是 ，我认为有些人把放慢脚步等同于停下脚步
， ”Logan 在 2 月 15 日的采访中称 。“这两个概念要区分开，放慢不是停止 ，而是管理好行动的步伐
。
”

　　她在 1 月份一个周六早晨所发表的这一演讲在华尔街掀起了波澜。随后的周一早晨
，分析师纷纷调整了对 QT 计划何时可能开始调整的预期，预测这个过程将遵照 2019 年美联储的做法 。

　　“它吸引了很多注意 ，也本应如此，”原纽约联储银行行长
、曾与 Logan 共事的 Bill Dudley 表示
。“她很可能是美联储高层当中
，对这一问题最了如指掌的一位。 ”

　　Logan 最新的表态暗示，美联储可能不打算遵照六年前的做法 ，当时决定放慢缩表步伐时暗示
，会很快完全停止 。

　　在 Logan 看来，金融市场是美联储通向经济的门户
。除了资产负债表问题 ，决策者还在权衡何时开始下调基准利率；他们在 2023 年将基准利率上调至了数十年来的更高水平。

　　作为达拉斯联储银行行长
，Logan 在通胀问题上展现强硬的鹰派立场 。即使是现在，她也不认为进一步加息的想法应该被完全排除
。

　　“我每天一早都会关注市场和资产价格 ，二十多年来一直如此
，”Logan 在她的办公室里说，办公桌上摆着一台彭博终端。“我认为 ，了解这些金融状况的变化对我形成经济展望至关重要 。
”

　　“Lorie 在达拉斯汇聚了一个拥有丰富专业知识的智囊团
，”Wrightson ICAP LLC 首席经济学家 Lou Crandall 表示。“资产负债表作为美联储政策的一个组成部分，不会很快就淡出视线 ，因此扩大对于资产负债表问题的兴趣和注意力绝对是好事
。 ”

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