招银国际：美国 1 月 CPI 和核心 CPI 环比反弹 预计美联储在 5 月启动降息周期

　　招银国际发布研究报告称 ，美国 1 月 CPI 和核心 CPI 环比反弹，均高于市场预期 。能源与核心商品价格降幅扩大
，但食品价格小幅反弹，房租通胀和核心服务通胀也回升 ，拖累进一步去通胀。该行预计联储局可能在 5 月开始启动减息周期
，全年减息 150 个基点，联邦基金利率年底在 3.8% 左右
。经济超预期表现可能推迟联储局减息时点 ，但长时间限制性利率将拖累远期经济前景
，联储局将从“更高更久 ”的加息周期转为“更迟更快”的减息周期。

　　报告提到，近期金融条件趋松 、经济超预期和房价反弹是服务通胀反弹的主要原因 。通胀数据公布后 ，美国 10 年期公债收益率更高升至 4.33%
，美元指数走强
。展望未来，二手车和大宗商品等商品价格回落可望推动通胀进一步下行 ，但房租通胀和核心服务通胀短期依然较高
，通胀趋近 2% 目标仍需一段时间。

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