日股高歌猛进之际，日元空头头寸升至一年多来更高！

　　来自：金十数据

　　资产管理公司的日元头寸与日股的负相关性正在增强 。策略师预计，日元将测试去年的低点
。

　　在日本股市上涨至历史新高之际 ，资产管理公司将日元空头头寸增加至一年多以来的更高水平
，这表明投资者对日元的下行风险仍持谨慎态度。

　　根据对美国商品期货交易委员会（CFTC）数据的分析，截至 2 月 13 日 ，资产管理公司的日元头寸与东证 100 指数之间的相关系数为 -0.56
，为 2020 年以来的更高水平 。这表明，当日本大市值股票上涨时 ，资产管理公司的日元头寸往往会转向看跌
。

　　尽管有关日元 2024 年将反弹的预测盛行 ，但今年迄今为止，日元兑美元汇率已下跌 6%。日元贬值侵蚀了以美元计价的日股涨幅给全球投资者带来的回报
，这些投资者可能正将资金转移到日本市场 。

　　由于市场预计，即使日本央行将在未来几个月内进行自 2007 年以来的首次加息 ，该央行也不会急于进一步加息
，因此日元一直表现疲软
。

　　法国巴黎银行资产管理公司多资产量化解决方案投资组合经理 Wei Li 表示，虽然他们看好日股 ，但鉴于日元可能会保持疲软
，需要对冲汇率风险。

　　对冲日元贬值的三个月成本为 -5.6%，这表明只要日元不大幅升值 ，做空日元的投资者就可以获利 。

　　东证 100 指数今年上涨了 14%
，去年上涨了 27%，这是 2013 年以来的更大年度涨幅。该指数已达到 1990 年以来的更高水平 ，部分原因是对日本通货紧缩即将结束的乐观情绪
。日本内阁府高级官员表示
，日本正处于宣布战胜通胀紧缩的最后阶段。

　　1 月中旬，全球投资者对日本股票和股指期货净买入总额的 52 周移动平均值攀升至 8.1 万亿日元（540 亿美元） ，是自 2015 年交易所有数据以来更高水平 。尽管在截至 2 月 9 日的一周内，购买额已放缓至 5.8 万亿日元
，但仍远高于 2015 年以来 2.4 万亿日元的平均水平
。

　　大和证券公司高级外汇策略师 Yukio Ishizuki 表示：“当日本股市上涨时
，海外投资者出售日元以对冲股票收益的需求就会增加。日元的短期前景似乎看跌，因为人们预计日本央行的加息将是缓慢而渐进的 ，而美联储的降息将晚于此前的预期 。”他表示
，日元即将测试去年的低点
。

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